「ETF は分配金が少なくて損？」その考え方は正しいのか？

ETF は、分配金がとても少ないものが多いようです。中には、分配金が支払われないものもあります。

これは何故なのでしょうか。分配金が少ないことは、不利にならないのでしょうか。

このような趣旨の質問が、質問サイトに載っていました。この点について、投資家としてはどう考えれば良いのでしょうか。

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質問の前提をちょっと補足

今回の質問は、実はこれ以外にも、前後に色々なことが書かれていました。それを読む限り、おそらく質問者は、株式に投資するETF の話をしているようです。例えば日本株だと、TOPIX か日経平均に連動するETF を想定しているようですよね。

それに対して、投資信託は、毎月分配型の投資信託全般のことをさしているようです。このあたりで、そもそもの誤解がありそうです。

毎月分配型の投資信託などと比べると、ETF の分配金は確かに小さく感じる人が多いでしょう。毎月分配型の投資信託は、分配の利回りが年利で10％を超えるようなケースも少なくないですからね。

実際にETF の分配がどうなっているかというと、受け取った配当金がそのまま分配金になっている場合が多いです。その結果が今の分配金の水準ということです。

確かに一部の企業では、年率で数パーセントの配当利回りの企業も無くはありません。しかしその一方で、ほとんど配当を出していない企業も、完全に配当をしていない企業も存在します。ですから平均で見たら、分配金の利回りが小さくなるのは不思議なことでは無いのです。

ということは、ETF の分配金が小さいのではなく、毎月分配型の投資信託の分配金が大きいと考えるべきでしょう。でも、毎月分配型の投資信託の分配金には、ちょっとした裏があります。

ETF の分配金が毎月分配型の投資信託の分配金に比べて小さく見えるのには、もう一つ理由があります。

毎月分配型の投資信託のほとんどは、元本を削って運用にまわしています。元本を削ってと言うのはどういうことかというと、その期の利益以上に分配金を出しているのです。

その証拠に、毎月分配型の投資信託の多くは、基準価額が１万円を大きく割り込んでいるものが多いはずです。投資家を釣るために、分配金を大きくしているわけですね。率直に言って、あまり意味があることをしているとは思えません。

ですから、毎月分配型の投資信託とETF を同じように比べるのは、そもそも無理があるのです。また、分配金が少ないからといって、ETF が不利というわけではありません。分配金の多い少ないと、投資結果は、ほとんど関係が無い問題です。

ETF に分配金が無い理由には、様々なものが考えられます。株式に投資するETF で分配金が無い場合は、連動させる指数が配当を考慮したものである可能性が大きそうです。

通常の株式指数では、配当は考慮されていません。ですから、ETF が受け取った配当金は、分配金として投資家に渡されます。

しかし、一部のETF では配当金を再投資した指数を採用しています。この場合は配当金は運用資金に組み込まれますので、分配金は支払われないことになります。

以上のような理由で、ETF の分配金が少なかったり、全く無かったりするのは、全く不思議なことではないわけです。

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